大势研判和焦点逻辑：瞻望11月，市场震动蓄势，为岁尾策动指数级别行情进行蓄势。正在中美商业构和、三季报、四中全会召开竣事后，市场进入到一段时间的业绩、事务、市场贫乏决定标的目的的催化剂，因而市场会进入到一段时间的震动阶段以期待岁尾的新的变化。从企业盈利的角度来看，因为低基数、资本品和科技的业绩改善幅度较大，本钱市场活跃来带金融板块业绩改善，全体上市公司三季度业绩增速较着回升，同时现金流大幅改善。A股的盈利呈现了改善。可是，当前经济数据表示平平，11月贫乏政策催化，经济预期平稳。A股根基面连结平稳。从增量资金的角度来看，当前仍处正在牛市第二阶段，增量资金仍然正在通过各类渠道入市。可是，节拍相对平稳。中美关系趋于缓和，风险偏好平稳。因而全体来看，11月市场无望连结震动蓄势的走势，为岁尾地方经济工做会议后策动跨年行情进行蓄势。目前，环绕新财产趋向仍有布局性机遇，贸易航天，AI使用、立异药、固态电池等范畴均有催化。同时，时间越来越临近2026年中美共振之下的大年，顺周期资本品能够考虑提前结构。因而，11月是“局部赛道”+“提前结构顺周期”的买卖窗口。

　　气概取行业设置装备摆设思：气概选择方面，进入11月后，国内流动性全体维持相对宽松、外部美联储降息预期或频频批改、TMT短期节拍或有所放缓，分析来看估计11月市场气概无望再均衡，或沉回杠哑铃布局。11月市场气概指数保举：宽基指数(沪深300和中证2000)、气概指数(300盈利)、大类板块指数(300材料)；行业选择层面，考虑将来一两个月的角度，分析考虑前期表示、估值、买卖活跃度、景气变化、政策和事务催化，我们环绕三季报业绩落地和“十五五”规划展开，行业保举沉点关心：电子(消费电子、半导体)、电力设备(电池、光伏设备、风电设备)、汽车(汽车零部件、商用车)、机械设备(工程机械、从动化设备)、国防军工等。

　　智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，瞻望11月市场震动蓄势，为岁尾策动指数级别行情进行蓄势。正在中美商业构和、三季报、四中全会召开竣事后，市场进入到一段时间的业绩、事务、政策的实空期，市场贫乏决定标的目的的催化剂，因而全体来看，11月市场无望连结震动蓄势的走势。目前，环绕新财产趋向仍有布局性机遇，同时顺周期资本品能够考虑提前结构。11月是“局部赛道”+“提前结构顺周期”的买卖窗口。

　　赛道及财产趋向投资：英伟达GTC国度级基建加快落地，AI 根本设备迈入工场化平台化。正在方才落幕的 10月27-29日2025GTCWashington，D。C。大会上，英伟达再次抓住了“AI 根本设备即国防底座”的时代命题，明白将本身定位由“高端 GPU 供应商”跃升为“国度级 AI 基建平台供给者”。大会发布的硬件、收集、软件取行业生态线图显示：算力架构正正在从“单芯片机能提拔”转向“系统级融合取互联优化”，本钱取供应链亦正环绕这一变化建立中持久扩张项目取计谋合做。由此可见，AI 正从尝试室驶入工业化高速道，而英伟达力求正在新周期的“工场化＋平台化”框架中抢占先机，为全球 AI 款式取财产链沉构奠基新的根本。

　　中不雅景气和行业保举：关心三季报盈利增速较高或有改善的范畴。盈利方面，受“反内卷”、科技立异、出口韧性等要素影响，A股三季度业绩超预期改善。大类行业中资本品、消息科技、金融地产盈利改善，消费办事单季度利润增速承压，医药板块盈利低位波动。后续正在科技自立自强和反内卷持续推进的布景下，叠加中美关系缓和，企业盈利无望继续改善。短期保举关心景气高位或持续改善的范畴：表示为净利润增速较高或持续回升，如：TMT(通信设备、半导体、消费电子、光学光电、逛戏、软件开辟)、中高端制制(光伏设备、电池、地面兵拆、帆海配备、军工电子、商用车)、部门资本品(普钢、贵金属、工业金属、能源金属、小金属、农化成品、玻纤)，以及安全、证券等。中持久保举关心供给布局优化，无望呈现窘境反转的范畴，如软件开辟、物流、公用设备、饮料乳品、化学成品、养殖业、化学制药、航空配备、生物成品、医疗器械等。景气方面，10月份景气较高的范畴次要集中正在中逛制制、消息手艺范畴和部门资本品，此中资本品板块工业金属价钱大都上涨，中逛制制范畴新能源财产链价钱大都上涨，消费办事板块四大师电零售额同比降幅扩大，金融地产中商品房发卖持续低迷。分析盈利、11月份我们环绕三季报业绩落地和“十五五”规划展开，行业保举沉点关心：电子(消费电子、半导体)、电力设备(电池、光伏设备、风电设备)、汽车(汽车零部件、商用车)、机械设备(工程机械、从动化设备)、国防军工等。

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2025-11-06 12:07